出品：新浪财经上市公司研究院 　　文/夏虫工作室 　　核心观点：在东软医疗盈利恶化、连年亏损、IPO四战四败背景下，东软集团为何通过设立专项基金接盘东软医疗？值得注意的是，通过此次关联腾挪，公司一边给大股东东软控股提供退出套现通道，一边在东软医疗业绩恶化下将估值锚在 130 亿水平，较账面溢价139%。至此，我们疑惑的是，东软集团通过设立专项基金接盘亏损的东软医疗有无可能侵犯小股东利益？公司称，此次交易不存在损害公司及全体股东利益的情形。 　　近日，东软集团接盘大股东大连东软控股有限公司（以下简称“东软控股”）资产引发市场关注。公告显示，公司参与设立的私募基金，拟耗资10.83亿元购买东软控股持有的东软医疗8.34%股权。 　　对于此次专项基金收购，公司称此举的战略目的之一即为加大公司对东软医疗的战略影响力，将表决权比例增加至40%左右，以保持东软医疗现有股权架构及治理机制，支持东软医疗申报发行上市。同时，专项基金本次交易，将有利于进一步强化公司与东软医疗在AI+医疗影像、医疗大数据等业务的战略协同、资源共享与技术合作，提升公司面向医疗大数据和医疗智能领域的整体产业竞争力。 　　关联式腾挪一箭双雕？输血大股东与锚定估值 　　颇为意外的是，公司此次为接盘东软医疗专门设立专项基金。 　　2026年6月30日，东软集团十一届三次董事会审议通过参与设立专项基金议案，同意东软集团作为有限合伙人，与辽宁基金投资有限公司、沈阳地铁集团产业投资有限公司、沈阳恒信安泰股权投资基金管理有限公司共同发起设立辽宁省东铁盛泰私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），专项用于投资东软医疗。即东软集团联合辽宁基金投资、沈阳地铁产投、恒信安泰设立16.06亿元专项基金，其中上市公司东软集团认缴9.90亿元，占61.64%。 　　从此次交易资金流向看，其超10亿元资金主要流向大股东东软控股。8月28日，基金以5.10亿元竞得人保集团挂牌的3.9271%股权，并于9月11日交割；9月14日，董事会通过以10.83亿元受让东软控股持有的8.3412%股权。两笔合计15.93亿元，占基金规模99.19%，对应东软医疗100%股权作价129.87亿元。 　　东软控股为何急于套现，其资金又是否紧张？我们注意到，东软控股在东软集团的质押比例较高，其股份质押比例接近80%。