行情回顾及主要观点： 　　港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数下跌0.67%，恒生指数下跌0.95%，恒生科技指数下跌2.13%。A股方面，上周中证国企红利指数上涨0.25%，沪深300下跌1.47%。（数据来源：Wind，截至2026/9/24，均为对应全收益指数的收益率） 　　上周港股市场整体延续震荡格局，主要宽基指数有所调整，市场风险偏好较前期有所回落，但行业之间仍呈现较为明显的结构性分化。在海外利率环境及前期成长板块波动加大的背景下，资金对于盈利确定性、现金流质量及分红能力的关注有所提升。与此同时，近期中美经贸沟通释放一定积极信号，有助于缓和外部环境的不确定性。 　　从行业基本面来看，交通运输板块中油运景气度仍维持较高水平。近期中东地缘局势对全球原油运输链的扰动尚未完全消退，霍尔木兹海峡等关键航道的通航风险仍处于相对高位，战争险、绕航以及船舶有效供给收缩共同对运价形成支撑，中东至中国等主要航线运价仍处于阶段性较高水平。当前油运市场仍受到船舶周转效率下降及风险溢价抬升的支撑，航运企业盈利弹性有望延续。港股通央企红利在交通运输领域配置了部分大型央企龙头，较高的运价水平有助于改善相关企业盈利和自由现金流，进一步夯实其分红基础，交通运输板块也有望继续为指数提供一定的业绩支撑。 　　公用事业方面，电力行业盈利稳定性和现金流改善逻辑进一步强化。今年以来发电侧容量电价及辅助服务机制持续完善，传统火电企业收入来源逐步由单一依赖发电量和电价，向“电量收入+容量补偿+辅助服务”的多元模式转变，有助于降低煤价、电价及利用小时波动对盈利的影响。全国统一电力市场建设持续推进，新能源消纳、电网调节和辅助服务需求不断提升，电力运营类资产的长期现金流稳定性进一步增强。公用事业也是港股通央企红利重要的高股息资产来源之一，行业盈利稳定性的提升有助于增强相关央企持续分红能力，在当前市场波动较大的环境下，也进一步强化了指数稳定现金流和高股息的特征。 　　港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.17%（vs中证红利4.28%），PB为0.60，PE为7.22，其全收益指数近五年累计收益108%，相对恒生全收益指数超额收益87%。中证国企红利指数股息率达4.17%，PB为0.88，PE为9.10，近五年全收益指数累计收益31%，相对沪深300全收益指数超额收益27%。（数据来源：Wind，截至2026/9/24） 　　展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高。 　　港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介 　　港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。 　　国企红利ETF（561060）产品简介 　　国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。 　　费率说明： 　　华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）单笔申购金额 M＜50 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 50 万≤M＜100 万，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥100 万，申购费率每笔 1000 元。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。华安恒生港股通中国央企红利ETF联接C（020867）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25%。 　　华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）单笔申购金额 M＜100 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤M＜500 万，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥500 万，申购费率每笔 1000 元。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。华安中证国有企业红利ETF联接C（020462）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25%。 　　关于ETF产品申购/赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过0.5%的标准收取一定的费用/佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。 　　风险提示： 　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。 　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！