IPO 市场似乎已经陷入停滞，这对 Anthropic 而言或将成为麻烦。智能指环厂商 Oura 于周二宣布推迟 IPO，理由是 “IPO 市场充满不确定性”。在此之前，金属生产商 Amaero 上周、霍尔泰克核电公司（Holtec Nuclear Corp．）上上周，都做出了类似暂缓上市的决定。另外，软银旗下的数据中心电力开发企业 SB Energy，早在 9 月 1 日就公开了 IPO 申报文件（比 Oura 早两天），但至今尚未启动发行推介工作。 　　其中缘由不难理解。两周前，霍尔泰克在解释推迟 IPO 的声明中提到多重 “逆风因素”：能源成本上涨、贸易紧张局势、军事冲突以及利率走高。简言之，就是当下复杂的全球大环境。除此之外，这家面向数据中心供货的企业还提及 “数据中心行业发展前景不明朗”。 　　诚然，在当前动荡的市场环境下，商业模式风险较高或是估值过高的企业，上市之路会格外艰难。Oura 称自身获得了投资者的 “强劲认购需求”，但其拟定发行价格区间对应的估值，几乎达到合理水平的两倍。周二，就有部分投资者因估值问题表示反对。而且正如此前报道，华尔街不少人认为 Oura 和其他表现欠佳的单一硬件产品公司有相似之处。 　　SB Energy 的处境有所不同，和同样递交上市申请的 Nscale 更为接近。两家企业都立志成为大型 AI 数据中心运营商，但业务发展仍处于非常早期的阶段。SB Energy 目前甚至还没有任何投入运营的数据中心。Nscale 业务虽没有如此稚嫩，但正如报道所写，它必须说服投资者相信，自己有能力筹措资金完成待建的数据中心项目。一位知情人士透露，Nscale 仍在继续推进 IPO 流程。即便如此，如果近期传来 Nscale 决定推迟上市的消息，也并不令人意外。 　　市场原本预期 Anthropic 很快启动 IPO，希望募资接近 1000 亿美元。那么这一系列事件对 Anthropic 意味着什么？震荡的市场环境会给这一目标增加阻碍。此外，周一晚间外泄的 Anthropic 保密 IPO 招股书，也凸显了这家公司面临的各类风险。据报道，Anthropic 在申报文件中警示 AI 可能给人类带来生存级风险，同时也详细披露自身的财务风险。 　　我们已经看到，债务市场的投资方在为数据中心、芯片项目提供融资时愈发挑剔，而数据中心扩建对 Anthropic 的业务扩张至关重要，这无疑会增加其发展阻力。综合种种情况，现在的问题或许已经不是 Anthropic会不会推迟 IPO，而会是何时推迟。