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　　配置方面，建议采取“红利底仓+成长精选”的哑铃结构：一是红利底仓作为高利率环境下的压舱石，美债长端收益率高位、海外不确定性未出清，高股息资产的类债属性和防御价值凸显，煤炭、石油石化、交通运输、公用事业、银行等板块现金流稳定、股息率具备吸引力；二是科技成长转向业绩兑现，海外高利率对高估值成长的压制仍在，科技板块已出现回调，但AI产业的长期趋势未改变，建议关注三季报业绩兑现确定性强的相关科技标的。 　　风险提示 　　市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险 　　一、本周市场回顾 　　1．主要指数表现 　　本周仅2个交易日，主要指数普遍回调。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周跌幅分别为-0.74%、-1.91%、-2.93%、-0.93%、-0.56%、-2.48%、-1.96%、-4.75%、-5.73%。 　　表1：主要指数涨跌幅 代码 名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE TTM 近五年市盈率分位数 000001.SH 上证指数 -0.74% -0.74% -3.91% 15.48 75.89% 399001.SZ 深证成指 -1.91% -1.91% -6.53% 28.18 73.16% 399006.SZ 创业板指 -2.93% -2.93% -4.99% 34.75 44.05% 000300.SH 沪深300 -0.93% -0.93% -6.75% 13.14 68.43% 000016.SH 上证50 -0.56% -0.56% -7.38% 10.69 55.33% 000905.SH 中证500 -2.48% -2.48% -2.87% 31.21 77.36% 000852.SH 中证1000 -1.96% -1.96% -5.78% 41.11 75.04% 000688.SH 科创50 -4.75% -4.75% 8.41% 119.22 71.32% 000698.SH 科创100 -5.73% -5.73% 13.75% 81.81 3.92% 　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所 　　2．申万一级行业涨跌幅 　　本周资金避险转向红利板块。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为煤炭、传媒、石油石化、纺织服饰、交通运输，涨幅分别为2.74%、2.69%、2.25%、2.11%、1.98%；本周跌幅前五的行业为电子、通信、机械设备、国防军工、汽车跌幅分别为-5.66%、-4.72%、-3.46%、-2.14%、-1.86%。 　　图1：申万一级行业涨跌幅情况 　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所 　　二、机构调研及重要股东增持情况 　　1．本周机构调研热门行业及公司 　　本周（2026/10/5-2026/10/9）包含国庆假期，申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，化工、电气设备、硬件设备的关注度较高。 　　图2：近5天行业调研热度 　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所 　　本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为菲利华、中国重汽。 　　表2：近5天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP公司排名 代码 简称 行业 评级机构家数 机构调研家数（近一个月） 机构调研家数（近5天） 300395.SZ 菲利华 有色金属 15 11 11 000951.SZ 中国重汽 机械 17 8 6 002008.SZ 大族激光 硬件设备 22 17 1 002384.SZ 东山精密 硬件设备 15 1 1 　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所 　　2．近一年部分上市公司重要股东增持情况 　　2025年10月9日至2026年10月9日，发布股东拟增持公告的上市公司中，我们按照如下逻辑进行筛选： 　　（1）去除ST个股，剔除被动增持事件，如资金来源不是自有资金，而是来自股权质押的、增持目的不是基于看好公司未来发展，而是“维持控制权稳定”的，均去除； 　　（2）保留股东增持金额占市值（或增持数量占股份）比例>1%（均取公告上下限的均值计算）； 　　（3）基本面指标筛选：万得一致预期的2026-2028年归母净利润增速为正，评级机构家数>3家。 　　经上述筛选后，本周暂无新增公司。 　　表3：近一年发布股东拟增持公告的部分上市公司 证券代码 证券简称 首次公告日期 拟增持金额占市值比 一致预期的归母净利润增速 评级机构家数 首次公告日至今涨跌幅（%） 2026E 2027E 2028E 688267.SH 中触媒 2025/11/25 1.26% 19.66% 17.86% 13.06% 4 3.9693 002643.SZ 万润股份 2025/11/26 4.36% 20.48% 15.69% 14.71% 17 -5.5231 600176.SH 中国巨石 2025/11/29 1.70% 19.94% 14.44% 11.07% 28 166.4848 000703.SZ 恒逸石化 2025/12/2 6.76% 52.10% 32.43% 50.44% 6 129.8355 002438.SZ 江苏神通 2025/12/3 1.77% 17.54% 13.70% 17.94% 4 -1.3192 600873.SH 梅花生物 2026/1/15 1.11% 4.34% 9.38% 14.13% 18 -21.8850 601168.SH 西部矿业 2026/4/8 2% 36.39% 16.43% 9.75% 9 37.7706 000301.SZ 东方盛虹 2026/4/17 1.93% 945.51% 47.09% 27.65% 4 16.9844 301078.SZ 孩子王 2026/5/18 1.57% 46.49% 24.39% 21.91% 14 -18.8591 601966.SH 玲珑轮胎 2026/5/21 1.14% -0.89% 39.62% 19.54% 8 -14.1407 600686.SH 金龙汽车 2026/5/22 1.14% 77.60% 35.14% 20.06% 4 -20.1212 688105.SH 诺唯赞 2026/6/9 2.50% 785.08% 46.66% 35.50% 4 99.3912 920195.BJ 三祥科技 2026/6/12 1.02% 9.41% 13.17% 19.90% 3 -7.7269 600761.SH 安徽合力 2026/6/26 1.03% 11.26% 12.89% 13.86% 14 -8.2431 600905.SH 三峡能源 2026/7/20 2.07% 4.11% 12.72% 10.13% 4 -6.1549 601600.SH 中国铝业 2026/7/20 1.04% 75.61% 13.55% 4.56% 11 8.6088 600801.SH 华新建材 2026/8/20 1.07% 28.55% 17.52% 14.10% 19 2.9156 600582.SH 天地科技 2026/9/10 2.27% 0.81% 4.23% 6.21% 3 3.7657 　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所 　　三、本周资讯要闻 PMI 全线回到荣枯线上方 　　9月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为 50.1%、50.2%和50.7%，均较上月明显回升，重返扩张区间。制造业生产指数升至51.7%，装备制造业、高技术制造业PMI分别达51.0%和52.5%，高耗能行业仍处收缩区间（48.0%），“新动能强、旧动能弱”的分化格局延续。 　　PMI全线回到荣枯线上方是积极信号，但制造业PMI仅微超临界点，且生产指数（51.7%）明显高于新订单指数（50.5%），说明当前回暖更多由生产端驱动，终端需求的持续性仍需观察。服务业中房地产行业商务活动指数仍在低位运行，居民消费信心的实质性修复尚需时间。 美国8月PCE数据不及预期，9月非农就业数据降温 　　美国8月PCE已经落地、且低于预期：整体环比+0.3%（预期+0.4%），同比+3.4%（预期+3.7%）；核心PCE环比+0.2%（预期+0.3%），同比+3.0%（预期+3.3%）。数据公布后风险资产一度冲高、美债收益率回落。 　　2026年9月美国新增非农2.9万，低于彭博一致预期的9万，前两个月累计下修6万；9月劳动参与率较前月低位回升0.2pp至61.8%，高于预期的61.6%，推动失业率超预期上行0.1pp至4.2%；小时薪资环比增速放缓0.2pp至0.1%，同比增速放缓0.1pp至3.0%，均低于预期；每周工作时长持平于34.4小时，略高于预期的34.3小时。9月非农数据降温降低了联储连续加息的紧迫性。 国庆假期间美债承压 　　10月1日，美国长端国债收益率假期内冲高：10年期盘中升至5.347%，创2002年4月以来新高；30年期触及5.694%，同样为逾24年高位。随后两日明显回落。 国庆假期出行与消费数据总体平稳 　　2026年国庆假期国内出行与旅游数据呈现“总量平稳、结构分化”特征：人员流动规模维持日均超3亿人次高位，10月1日至7日累计跨区域人员流动量预计达21.44亿人次，同比微增0.7%，铁路增长突出；消费平稳增长，商务部监测的全国78个重点监测商圈营业额增速持平于今年五一（5.3%）、高于端午和中秋，零售消费总体平稳。与此同时，入境游成为结构性亮点，中秋假期日均出入境人员同比增长16.8%，国庆前五天北京口岸出入境人员同比增长11%，其中外国人增长18.4%，免签入境占入境外国人总量的72%。 　　值得注意的是，观影数据明显走弱。据灯塔专业版数据，2026年国庆档总票房（含预售）仅11.51亿元，观影人次3163.18万，平均票价36.4元，国庆档票房已连续三年下跌，从2023年的27.35亿元降至2024年的21.05亿元、2025年的18.35亿元，再到2026年的11.5亿元，跌幅逐年扩大，反映出假期消费在体验型、服务型领域内部也在加速分化。 　　四、热点行业方向 　　1．红利资产 　　美国长端利率高位震荡直接压制高估值成长板块，红利板块盈利稳定、分红确定、久期短，对利率上行的敏感度显著低于成长股，天然具备防御属性。本次加息动作未确认终结、海外扰动未出清之前，红利资产的相对收益逻辑持续成立。 　　2．半导体设备 　　中商产业研究院预测2026年中国半导体设备市场达4131亿元，国产设备在新产线采购占比已从2024年约25%升至35%，全市场整体国产化率约20%-26%。去胶环节国产化率约80%，清洗约50%-60%，但光刻机、离子注入、高端薄膜沉积（ALD）等关键环节仍低于20%，替代空间巨大。外部管制加码下，自主可控紧迫性提升，国内设备厂迎来加速验证窗口。 　　图3：半导体设备指数3年PE Bands